8月首周，国内铝土矿报价总体稳定，氧化铝现货价格继续小幅下行。上海有色网数据显示，截至8月6日，山西高品位铝土矿均价585元/吨，河南590元/吨，广西365元/吨，贵州495元/吨，均较前值持平。进口矿方面，澳大利亚矿均价64美元/吨，几内亚矿72美元/吨，马来西亚矿52美元/吨，当日价格同样没有变化。

氧化铝市场表现相对偏弱。8月6日SMM氧化铝指数为2698元/吨，较前一周下降9.36元/吨；山东现货报价2680—2740元/吨，河南2700—2780元/吨，山西2700—2760元/吨，主要产区价格较前一周下跌10至15元。全国冶金级氧化铝建成产能为1.1842亿吨/年，运行产能8851万吨/年，周度开工率74.74%，较前一周上升0.06个百分点。

供应恢复叠加库存增加，是本周氧化铝价格偏弱的主要背景。SMM统计的氧化铝总库存增加4.3万吨至719.1万吨，其中电解铝厂原料库存340.8万吨、氧化铝厂成品库存122.9万吨、港口库存96万吨。海外价格仍高于国内：8月6日西澳氧化铝FOB价格346美元/吨，叠加34.1美元/吨海运费后，折合国内港口售价约2985.57元/吨，比国内氧化铝指数高287.57元/吨。

这组数据对刚玉市场具有两条不同的传导路径。白刚玉以工业氧化铝为主要原料，氧化铝现货回落和库存增加能够较快反映到其原料成本预期。棕刚玉则以煅烧高铝矾土为主要原料，并加入碳质还原剂和铁屑，经电弧炉高温熔炼形成。公开的铝土矿报价主要体现原矿和冶金级市场，不能直接等同于棕刚玉使用的煅烧高铝矾土价格。

高铝矾土从原矿进入棕刚玉生产体系，还包括选矿、均化、成型、煅烧、品位控制和烧失量变化。氧化铝含量、二氧化硅和氧化铁杂质、体积密度及矿物相差异，都会改变单位产品的矿耗、电耗和成品率。因此，氧化铝指数下降对白刚玉成本的影响较为直接，而铝土矿价格稳定并不代表棕刚玉成本同步静止。

结合上半年出口数据，白刚玉出口量增长13.05%，但折算出口均价下降约13.8%；棕刚玉出口量下降8.39%，折算均价仅下降约3%。这种差异显示，氧化铝供应宽松带来的成本传导已经更多体现在白刚玉价格中，棕刚玉仍受到高品位煅烧矾土、电力消耗和冶炼成品率约束。两类刚玉同属氧化铝系磨料，但8月初的原料行情继续呈现不同的价格逻辑。

资料来源：上海有色网铝土矿报价 、SMM氧化铝周评、棕刚玉订阅号